为什么在埃镑贬值的情况下埃及央行不需要加息？

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【中埃网】讯：据埃及门户网站麦斯拉维1月30日（星期二）报道，Al Ahly Pharos证券经纪公司研究部预计，如果埃镑不贬值的话，埃及央行将在周四（2月1日）举行的今年第一次货币政策委员会会议上维持利率不变。



宏观经济分析师埃斯拉·艾哈迈德（Esraa Ahmed）在给公司的一份研究报告中表示，如果埃镑贬值，她预计央行将同时加息300个基点。

她继续说道：“否则，高利率对于本已陷入困境的预算来说将是不健康的。无论哪种方式，经济形势都需要更加清晰和可信，特别是在货币方面，预计这一举措很快就会发生。”

埃及央行货币政策委员会将于2月1日召开首次会议，讨论利率的命运，此前一年两次加息总计 3%，最后一次是在去年 8 月。存款利率稳定在19.25%，贷款利率稳定在20.25%。

为什么埃镑贬值时埃及央行不需要大幅加息？         

埃斯拉·艾哈迈德在她的研究报告中表示，基期效应可能会导致未来一段时期通胀数据放缓，从而为货币贬值发挥开脱作用提供空间。

这意味着货币贬值对通胀率的影响可能不会将其推至高于最近记录的水平，这意味着在统计层面上不会因为这一措施而出现年通胀率的更大跳跃。  

埃斯拉·艾哈迈德补充说，如果埃镑没有出现预期的调整，城市地区的年度通胀数据将大幅下降，从 2023 年第四季度的约 35% 降至 2024 年第一季度的约 24%，这要归功于正的基数效应。



埃及中央动员和统计局（CAPMAS）数据显示，去年12月城市年通胀率连续第三个月下降，由11月的34.6%降至33.7%，全国通胀率由11月的36.5%降至12 月的35.2%。

伊斯拉·艾哈迈德表示，基准年效应可能会导致货币贬值后几个月的通胀统计数据相对疲软，从而使其看起来更加好看。她认为，这将为货币政策制定者带来两个优势。

她指出，第一个好处是基期的影响将部分吸收通胀浪潮的统计图景，第二个好处是这将减少持续强力紧缩的必要性，同时利率已经稳定在当前水平。近几个月通胀读数上升至 30% 以上。

伊斯拉·艾哈迈德解释说，在这种不确定的时期加息将在财务方面带来巨大的成本。因此，所需的货币紧缩预计将是对埃镑很可能进行的调整的补充（即好处和影响），而不是对该国的资产负债表造成进一步的痛苦，而另一方面几乎没有任何好处。

本财年的前 5 个月，政府为预算机构债务支付的利息猛增至约 7134 亿埃镑，比 2022 年至 2023 年同期的水平增长了 99.3%。这五个月期间，收入有所增加。同期预算约为 1044 亿埃镑。



伊斯拉·艾哈迈德表示，当前高利率造成的财务成本令人痛苦。注意到向预算机构支付的地方债务利息也增加了一倍至100.2%，在本财年的前5个月达到6,486亿埃镑，而上年同期为3,240亿埃镑。

她补充说，这不能仅仅归因于不利的全球货币环境，“因为我们认为这次反弹很大程度上是因为定价明显需要外汇变动和货币政策紧缩”。

另一方面，她解释说，“即使伴随着货币紧缩，可靠的外汇格局也将使国债收益率稍后平静下来，我们可能会看到收益率曲线倒挂，这将使政府能够以更宽松的条件借款更长时间。”

编译：中埃网