HC预计2026年水泥价格将略有下降……原因是什么？

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据埃及知名门户网站麦斯拉维（Masrawy）12 月 21 日（星期日）报道，HC Securities & Investment 工业分析师 Nesreen Mamdouh 近日发布报告指出，2025 年埃及波特兰水泥价格预计较 2024 年 2455 埃及镑/吨的平均价格大幅上涨 80%-85%。这一显著涨幅主要得益于 2025 年前十个月水泥消费量同比增长 14%，总量攀升至 4420 万吨。



该报告聚焦埃及水泥行业，深入剖析其转型发展动态。报告显示，2025 年前十个月，埃及水泥出口量同比下降 6%，降至 1590 万吨。这一变化促使行业产能利用率大幅提升，达到核定产能约 7600 万吨的 90% 以上。

为平抑水泥价格，埃及竞争管理局（ECA）于 2025 年 7 月永久叫停国内市场水泥生产配额制度。与此同时，贸易和工业部下令重启九条闲置生产线，其中七条预计在一年内恢复运营，平均可新增产能 1260 万吨。

报告还提到，埃及政府将水泥生产许可证变更费减半至每吨 130 埃及镑，并新增两张产能均为 200 万吨的水泥生产许可证。尽管水泥价格有所回落，但在强劲国内需求支撑下，预计 2025 年底国内需求量将达到约 5370 万吨。

报告强调，企业若能实施严格的供应管理，在利用国内市场较高价格溢价与满足不断增长的出口需求间找到最佳平衡，将有助于实现外汇自给自足，增强燃料进口灵活性，并降低国内及监管风险。报告指出，由于将更多销售额分配给国内市场存在机会成本，这种定价动态将持续存在，并反映在本地价格溢价上。

报告分析称，水泥行业需求弹性较低，任何单一生产商降价都只能短暂扩大市场份额，直至竞争对手跟进降价，最终导致价格普遍下跌，进而扭曲行业整体盈利能力。

Nesreen Mamdouh 补充道，基于对宏观经济指标和工业部门数据的分析，预计 2026 年国内水泥价格将小幅下降至每吨 3600 - 3620 埃及镑。她解释，这一小幅下降主要源于需求同比仅增长约 1.0%，以及预期成本上升，包括柴油和汽油价格上涨、潜在电价调整、汇率波动以及煤炭和石油焦期货价格小幅上涨。

报告预测，2025 年至 2030 年，埃及国内水泥需求将以约 2.2% 的复合年增长率增长，年均需求量约为 5300 万吨。这一增长主要得益于通胀压力缓解、货币宽松政策以及简化私营部门建筑许可程序。报告预计，中期内行业利润率将有所下降，鉴于行业成本转嫁周期较慢，历史上这阻碍了企业在成本冲击或监管变化时及时调整价格。

2025 年前十个月，埃及水泥出口量同比下降约 6%，降至 1590 万吨，且出口产品结构发生变化，水泥占比约 59%，熟料占比约 41%。这一变化主要受邻国强劲重建需求以及欧盟和美国出口机会增长的推动。

报告还指出，若按部分政府声明，对每家公司实施 30% 的出口配额，可能导致主要出口商出口量下降，除非这些出口量被出口配额较低的生产商吸收，或通过新增产能或重启闲置产能来弥补。

【注】报道编译自阿拉伯语原文，仅供参考，请以原文为准。

编译：张爽